Debito buono e debito cattivo: la regola dei 3 passaggi per la tua PMI

Il debito non e morale: e uno strumento

C'e una frase che senti ripetere in quasi tutte le famiglie italiane: i debiti sono il male, paga sempre in contanti, chi si indebita non e una persona seria. La capisci da dove arriva. I tuoi nonni hanno vissuto la guerra, l'inflazione degli anni '70, la svalutazione della lira. Per loro non avere debiti era sopravvivenza.

Il problema e che quella regola, oggi, ti tiene piccolo. Perche mette nello stesso calderone due cose opposte: il prestito che ti compra una macchina nuova e il finanziamento che ti compra il macchinario con cui produrrai per i prossimi dieci anni. Sono entrambi debito. Ma uno ti impoverisce e l'altro ti arricchisce.

Questa distinzione, nel mondo anglosassone, l'ha resa popolare Robert Kiyosaki con la coppia good debt e bad debt. In Italia l'ha adattata Alfio Bardolla, calibrandola sulla nostra fiscalita e sulla nostra avversione culturale al prestito. Io la uso ogni volta che un imprenditore mi dice non posso investire, non ho cassa: nove volte su dieci la cassa c'e, e bloccata da debito cattivo che nessuno ha mai classificato come tale.

Debito buono e debito cattivo: la definizione operativa

Mettiamo i due concetti uno accanto all'altro, senza filosofia. Il debito buono finanzia un asset che produce cassa ricorrente (o si apprezza in modo prevedibile), dove la rendita paga gli interessi, ammortizza il capitale e ti lascia un margine in tasca. Il debito cattivo finanzia consumo o passivita: la rata e una uscita netta, senza nulla in cambio che produca reddito.

Un esempio concreto da PMI. Un panificio che lavora a pieno regime e finanzia un secondo forno: il forno aumenta la produzione, la produzione aumenta il fatturato, il fatturato copre la rata e avanza margine. Debito buono. La stessa azienda che mette a finanziamento il SUV del titolare intestato alla ditta: la rata esce ogni mese, il SUV si svaluta, non entra un euro in piu. Debito cattivo, anche se lo paga la partita IVA.

La regola dei 3 passaggi per classificare ogni debito

Quando ti trovi davanti a una decisione di indebitamento (un finanziamento, un leasing, un fido), non ragionare a pancia. Passa il debito attraverso tre filtri in sequenza. Se supera tutti e tre, e leva sana. Se ne fallisce uno, fermati.

1. 01Passo 1, asset o consumo? Questo debito finanzia un asset che produce cassa ricorrente, un asset che si apprezza con un rendimento atteso superiore al costo del capitale, oppure un consumo? Se e consumo, ti fermi qui: e debito cattivo, punto. Se e un asset, passi avanti.
2. 02Passo 2, math check. Il rendimento netto atteso, dopo tasse e dopo spese, supera il costo del capitale (il TAEG vero, non il tasso pubblicizzato)? Se la risposta e si, prosegui. Se e no, ti fermi: anche se e formalmente un asset, i numeri lo rendono debito cattivo.
3. 03Passo 3, resilience check. Se la rendita attesa scendesse del 30 per cento, o l'asset perdesse il 20 per cento del valore, riusciresti comunque a coprire le rate con le altre tue entrate per almeno 12 mesi? Se si, procedi. Se no, il debito potrebbe anche essere buono sulla carta, ma il rischio e troppo concentrato: ridimensiona l'importo o rinvia.

Il terzo passo e quello che salta quasi sempre. I founder fanno il math check sullo scenario perfetto e dimenticano di chiedersi: e se va storto? La leva sana non e quella che massimizza il rendimento nel caso migliore, e quella che ti lascia in piedi nel caso peggiore. Questo e esattamente il tipo di ragionamento che porti dentro un'azienda quando presidi il pilastro finanza per loro.

Gli strumenti italiani che rendono il debito buono accessibile

C'e una verita scomoda da dire. La leva ideale descritta da Kiyosaki o da Bardolla negli anni pre-crisi, oggi, per molti imprenditori italiani non e ottenibile dalle banche tradizionali come una volta. Dopo il 2008, Basilea III e la stretta sul credito hanno reso la PMI piu difficile da finanziare. Ma sono nati strumenti dedicati proprio per riaprire quella porta.

• Fondo di Garanzia MCC (Mediocredito Centrale): lo Stato garantisce fino all'80 per cento del finanziamento per startup e PMI. Abbassa il rischio per la banca e quindi il costo per te.
• Garanzie SACE: finanziamenti garantiti dallo Stato pensati per dare liquidita e sostenere investimenti delle imprese. Utile quando la banca da sola non si espone.
• Cassa Depositi e Prestiti: canali di finanziamento agevolato, spesso a condizioni migliori del credito bancario ordinario.
• Microcredito: prestiti fino a circa 25.000 euro per realta in fase iniziale, dove la banca classica non arriva.
• Lending crowdfunding P2P (October, BorsadelCredito e simili): leva alternativa per founder, con tempi di delibera spesso piu rapidi della banca.

Qui si vede la differenza tra chi maneggia la finanza da dilettante e chi la presidia da professionista. Sapere che esiste il Fondo di Garanzia e una nozione. Sapere quale strumento serve a quale stage dell'azienda, con quali tempi di delibera e quali garanzie richieste, e una competenza che un imprenditore paga volentieri. E il cuore di cosa fa un Manager Indipendente sul pilastro finanza.

I 5 errori che tengono il founder bloccato

Ho visto imprenditori capaci restare fermi per anni non per mancanza di idee, ma per gli stessi errori finanziari ripetuti. Quasi tutti riguardano il debito mal classificato o mal strutturato. Eccoli, con la contromisura.

• Confondere il fido di cassa con un prestito a medio termine. Il fido copre la stagionalita e il circolante, non finanzia investimenti pluriennali. Usarlo per comprare un macchinario e una bomba a orologeria sul conto.
• Firmare fideiussioni personali su debiti societari senza valutarne le conseguenze. Stai mettendo a rischio il patrimonio personale per il debito dell'azienda. A volte e inevitabile, ma deve essere una scelta consapevole, non una firma distratta.
• Ignorare il rapporto debito su EBITDA. E il termometro della sostenibilita: oltre certi livelli, ogni nuovo finanziamento ti rende fragile invece che forte. Se non sai dove sei, non sai quanto ancora puoi tirare la corda.
• Usare debito personale per finanziare il business in fase iniziale. Il prestito personale per coprire i buchi dell'azienda mescola i due piani e ti espone due volte. La leva del business deve stare sul business.
• Accumulare debito cattivo senza accorgersene. Revolving, BNPL, finanziarie consumer: ognuno sembra piccolo, insieme ti mangiano la cassa con cui investiresti. Il primo passo non e nuovo debito, e rifinanziare il vecchio.

Quando lavoro con un'azienda bloccata su questo fronte, parto sempre dallo stesso mini-audit: lista di tutti i debiti aperti, classificazione buono o cattivo. Se piu della meta e debito cattivo, la priorita non e investire di piu, e rifinanziare. Se invece e tutto debito sano, allora c'e spazio per nuova leva. Senza quella fotografia, qualsiasi decisione e cieca.

Ed e qui che chiudo dove ho aperto. Il debito buono ben usato e una delle leve piu potenti che hai per crescere, ma serve la testa giusta a maneggiarlo. Nel metodo Manager Indipendente la finanza e il primo dei cinque pilastri (vendita, marketing, finance, operations, partnerships) perche finche cassa, margini e leva non sono sotto controllo, ogni altra mossa resta una scommessa al buio. Il debito non e il tuo nemico. Il debito mal classificato lo e.

Domande frequenti